高通营收下滑，手机和物联网产品需求疲软
2023年2月16日
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- 汽车和物联网领域是亮点，并保持增长轨迹。
- 2023年上半年将出现库存调整，2023年下半年将出现一些需求。
- 目前半导体行业的疲软与其说是结构性的，不如说是周期性的。
由于周期性逆风，无晶圆厂半导体行业2022年第四季度收入疲软全球宏观经济条件和COVID-19大流行。后联发科技的虽然业绩不佳，但高通在本季度也报告了业绩下滑。QCT(高通CDMA技术)的收入在2022年第四季度(高通2023财年第一季度)同比下降11%，至79亿美元，而QTL(高通技术授权)的收入下降16%，至15亿美元，原因是手机销售疲软。在骁龙数字底盘的推动下，汽车市场同比增长58%，达到4.56亿美元。
2023年上半年的前景仍然疲弱，几乎与联发科的观点一致。库存减少将发生在2023年第一季度和2023年第二季度。此外，Counterpoint的数据显示，智能手机市场的年增长率将持平。但随着库存补充和中国重新开放，这一势头预计将在2023年下半年恢复。为了保持健康的增长利润率，我们预计定价将受到约束，新芯片组的成本将增加。
资料来源:高通，对位半导体跟踪
10 - 12月季度分析
- 2022年第四季度，高通的收入同比下降12%，至95亿美元。
- 由于手机销售疲软，QCT的芯片组收入同比下降11%至79亿美元，QTL的授权收入下降16%至15亿美元。
- 在QCT，手机收入同比下降18%，至57亿美元。从第四季度开始，RFFE收入被计入每个子部门。高通在三星Galaxy S23系列中的份额从75%增长到100%。总体而言，较高的库存正在影响手机业务收入。
- 物联网的收入得益于来自Wi-Fi接入点和网关路由器的边缘网络，销售额实现了7%的个位数增长。
- 的汽车这部分业务每年增长58%，达到4.56亿美元骁龙数字底盘。
- 根据我们的RFFE报告，高通的RFFE收入在2022年第四季度同比下降18%。手机占据了RFFE收入的主要份额。高通已经是智能手机领域的领导者RFFE到目前为止，该公司在汽车领域设计了超过9亿美元的销售渠道，在物联网领域设计了4.05亿美元的收入。
前景
- 根据Counterpoint市场展望服务，智能手机市场将在2023年同比持平。2023年上半年将出现库存调整，而2023年下半年将出现一些需求。我们预测过剩据美联社/ SoC的智能手机到2023年下半年，库存将恢复到正常水平。
- 澳洲公平工作委员会在Sub-6GHz和毫米波的帮助下，在推动物联网收入方面仍然具有巨大的潜力。在印度，Jio公开表示将覆盖1亿户家庭。高通是Jio的投资者，将从5G FWA的调制解调器和基于wi - fi的内容中获益。
- 2021年，高通收购了能够定制CPU和设计的NUVIA。高通已经在ARM上开发了定制的Oryon cpu。这将进一步推动经济增长。我们预计基于arm的笔记本电脑五年内占有25%的市场份额。
- 进一步迁移至wi - fi 6/6E，wi - fi 7、网状网络、智能电表、追踪器、电动车在工业领域，停车计时器、家庭自动化和安全以及其他基于位置的解决方案是主要的收入驱动因素。
- 高通预计2023年的收入将在87亿美元至95亿美元之间，非公认会计准则每股收益为2.05美元至2.25美元。他们的中值指导包括低端市场需求和渠道持续萎缩的假设。
目前半导体行业的疲软与其说是结构性的，不如说是周期性的。我们预计2023年上半年将疲软。随着中国的开放和库存的减少，随着原始设备制造商开始补充库存和准备旗舰产品的发布，2023年下半年将看到一些增长回归市场。此外，在高端芯片组之外，高通在中低端AP/SoC领域也有机会，该领域受到的影响比高端市场更大。高通将试图从联发科手中夺回中低端市场的部分份额。
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