• 今年的经济增长面临多重宏观经济阻力。
• 随着在三星的大胜，高通在2023年Galaxy S旗舰手机市场的份额将增长到100%。
• 高通已经延长了与苹果的授权。到2023年，苹果将为iphone提供大部分调制解调器。
• 2023年上半年业绩将疲软，但高通有强劲的基本面来实现长期增长。

高通公布了7月至9月这一财季的创纪录营收，这也是该财年的最后一个季度。营收同比增长22%，至114亿美元。今年的宏观经济面临多重阻力，多数半导体公司都在艰难应对消费者信心不断走弱的问题。高通在某种程度上没有受到影响，因为它的业务在智能手机之外越来越多样化，比如物联网(IoT)。澳洲公平工作委员会，Snapdragon上的Windows、工业物联网和连接边缘)和汽车。在智能手机领域也是如此，高通的战略重点是高端5G市场将半导体含量的份额从SoC提高到RFFE帮助该公司实现了一些增长，尽管智能手机的整体需求一直在放缓。

由于宏观经济持续动荡、俄乌战争持续、能源危机、通胀上升、中国新冠肺炎疫情限制措施以及渠道库存高于正常水平的市场退出，下一财年的前景仍然疲弱。因此，尽管表现强劲，但高通未来将专注于谨慎管理运营费用，冻结招聘，减少成熟产品领域的支出，优化销售、一般和管理费用(SG&A)，以针对汽车和物联网等成长型领域的研发投资。

资料来源:高通，Counterpoint Semiconductor Tracker

7 - 9月季度分析:

• 在2022年第三季度，高通的记录收入同比增长22%，达到114亿美元。
• QCT(芯片组)业务收入同比增长28%，达到99亿美元的历史新高，而QTL(授权)业务收入同比下降8%，至14亿美元，原因是智能手机销量下降导致专利使用费减少。
• 在QCT，手机业务收入达到66亿美元，同比增长40%。手机收入约占QCT总收入的66%。智能手机SoC出货量是受旗舰Snapdragon 8 Gen 1和Snapdragon 778G系列分别在高端和高端市场的强劲采用所驱动。
• 在边缘网络和工业物联网的推动下，物联网收入在2022年第三季度同比增长24%，达到19亿美元。高通与Meta签署了一份多年协议基于“增大化现实”技术/虚拟现实在骁龙芯片组上Meta的Quest Pro拥有高通的三组芯片组——耳机中的骁龙XR 2+和控制器中的两个骁龙662。这是元任务Pro材料清单(BoM)的一个重大胜利。
• 强大的牵引力Wi-Fi 6/6E解决方案、下一代Wi-Fi - 7解决方案、5G FWA和Snapdragon上的Windows、机器人技术和边缘处理将推动整体物联网收入向前发展。
• 汽车收入达到4亿美元，同比增长58%骁龙数字机箱．高通在连接、数字座舱和ADAS领域的汽车设计项目价值超过300亿美元。这表明高通的多元化正在发挥作用，未来将成为一个巨大的收入来源。
• 由于手机市场和渠道库存的持续疲软，RFFE收入同比下降20%，至9.92亿美元。根据Counterpoint的智能手机RFFE收入追踪在美国，智能手机RFFE市场的2022年增长预测已被修订至较低的个位数区间(1%~3%)，以反映对RFFE组件需求的影响大于预期。高通已经是智能手机RFFE领域的领导者，它在汽车领域设计了超过9亿美元的盈利渠道，在物联网领域则设计了超过4.05亿美元的收入渠道。

前景

• 在利润丰厚的5G离散基带调制解调器业务中，高通延长了其许可证苹果并将为2023年发布的新iphone提供大部分调制解调器，销售将持续到2024年。
• 2024年以后，苹果的贡献将取决于苹果在建立其第一个基带能力方面的成功程度，无论是集成SoC还是分立基带。到目前为止，它一直在努力建立自己的第一个内部调制解调器功能。
• 另一个重大胜利是三星，2023年Galaxy S系列旗舰产品中高通解决方案的份额将从Galaxy S22的75%增长到100%。事实上，世界领先的垂直集成Android供应商选择高通的骁龙旗舰SoC为其旗舰机型，从S系列到可折叠的，显示了高通是如何通过其SoC能力主导高端智能手机市场的。
• 正如我们之前强调的，开发从SoC到RFFE的端到端智能手机解决方案是困难的。在高端到高端的解决方案领域，高通凭借其前向集成能力是唯一的竞争对手。的进入联发科9200将引发一些竞争，但性能和能力仍有待观察，因为高通在人工智能、摄像头、5G基带、RFFE等方面领先几代人。
• 高通在2022年第四季度的营收预期为92亿至100亿美元，非通用会计准则每股收益为2.25至2.45美元，QCT营收为77亿至83亿美元，EBT利润率为26%至28%，QTL营收为14.5亿至16.5亿美元。手机和物联网收入流预计都将依次下降。
• 该渠道有8-10周的高库存，需要几个季度才能降下来。高通还指出，高端市场的库存正在调整，智能手机oem厂商也在进行调整。但由于中国市场依然疲软，三星Galaxy S系列获胜的整体影响不会太大。
• 高通的财年受到宏观经济不利因素和中国COVID-19限制措施延长的影响。这导致了需求疲软和整个行业的渠道库存暂时上升。

总体而言，库存调整将需要两个季度。其他半导体供应商也指出，2023年上半年将会疲软。由于宏观经济形势疲弱，2023年需要谨慎行事，这更像是周期性调整。高通拥有长期增长的强劲基本面。它在汽车和物联网领域的设计胜利正在增长。多元化战略将帮助公司推动长期增长