特斯拉的收益令人印象深刻，但规模扩大是一个问题

特斯拉(2017年4月10日市值509亿美元)在短时间内成为美国最有价值的汽车公司，超过了通用汽车(2017年4月10日市值508亿美元)和福特(2017年4月10日市值451亿美元)。特斯拉宣布2017年第一季度汽车产量创纪录后，投资者纷纷购买该公司的股票。事后来看，特斯拉只生产了通用汽车一个月生产的汽车的一小部分强调汽车工业的革命。

*资料来源:公司文件、Counterpoint估计。

估值直线上升，但产量尚未上升

尽管与美国三大汽车制造商相比，特斯拉生产和出货的汽车只占一小部分，但其估值的上升与此无关。估值的上升是基于该公司未来的潜力。该公司在其长达10年的历史中还没有盈利，但特斯拉面临的艰巨任务是兑现承诺一款价格适中的大众市场电动汽车Model 3。到2020年，该公司必须交付40万辆最便宜的车型，同时生产已经很受欢迎的model S和model X车型。该公司计划在2017年之前交付超过10万辆Model 3，以保持正常轨道，避免交付积压。这将要求特斯拉在2017年底前平均每季度生产5万辆汽车。特斯拉在2017年第一季度生产了近25,418辆。

*资料来源:公司文件和Counterpoint估算

特斯拉可能会遇到瓶颈

• 由于复杂的设计和供应链问题，Model S和Model X的上市已经严重推迟。Model X的生产被推迟，因为花哨的猎鹰翼门供应短缺。
• 通过将Model 3的设计保持在最低限度，并使用一个中央控制台，特斯拉成功地降低了由于复杂设计或缺少部件而导致生产延迟的风险。
• 此外，特斯拉需要向苹果学习，精简供应商，提前评估需求，以减少任何生产延误。
• 理想情况下，超级工厂有能力为特斯拉汽车制造提供足够的电池组。随着特斯拉Powerwall和Model 3发布的临近，特斯拉将如何扩大电池组的生产，这将是一件有趣的事情。
• 该公司将不得不迅速采取行动加快其超级充电器网络的扩张．对于特斯拉来说，在路上行驶的电动汽车数量不断增加的情况下，保持相同水平的客户满意度至关重要。
• 除了弗里蒙特工厂，特斯拉还需要另一家工厂，以实现到2020年每年生产100万辆汽车的目标。目前由丰田和通用汽车运营的工厂，凭借丰田多年的经验，每年最大产能为50万辆。
• 随着公司在美国以外市场的扩张，它将需要另一个制造基地来满足海外市场日益增长的需求。如果操作得当，新的制造单元可以降低特斯拉的生产成本和运输成本。
• 除了生产，分销也是特斯拉需要解决的问题。特斯拉在美国28个州拥有108家门店，但这不足以满足所有客户的需求。

虽然特斯拉准备在今年晚些时候推出Model 3，但竞争也在加紧进行。通用汽车已经击败特斯拉推出了Bolt EV，这是一款价格实惠的大众市场电动汽车，也是Model 3的潜在竞争对手。Model 3发布的任何延迟都只会给竞争对手领先特斯拉的机会。该公司必须聪明地通过提前交付Model 3轿车来实现其生产目标。该公司将不得不聪明地管理其供应链，确定关键零部件的需求，以免错过生产目标。加强现有的充电基础设施和扩大门店以保持客户满意度也将是优先事项。如果特斯拉及时正确地完成这些事情，该公司将在汽车行业新兴的电动汽车领域获得主要市场份额。