苹果报道了6月季度的创纪录，“比预期的要好”，同比增长了2％，为830亿美元。供应链约束，外汇（FX）逆风和俄罗斯 - 乌克兰冲突溢出效应苹果将​​它们描述为“逆风的鸡尾酒”，仍然是主要的增长挑战。

该公司在美洲，欧洲和亚太其他地区发布了创纪录的收入巴西，，，，印度尼西亚和越南， 和印度2x增长。在中国，COVID-19锁定影响了本季度结束时反弹的需求，但约伊的增长仍然是负面的。

iPhone对不利的FX，宏观环境的弹性；可穿戴设备，家庭类别影响

苹果产品方面的收入为630亿美元，涵盖iPhone，iPad，Mac，可穿戴设备，家庭和配件。虽然iPhone需求仍然具有弹性，但苹果确实看到了其他类别的影响。

• 尽管FX逆风，iPhone的收入仍增长了3％，股份增长了407亿美元，但没有证据表明对需求的宏观经济影响。iPhone 13相机功能（例如电影模式和宏观摄影）一直是该模型的标志，它继续推动强劲的需求。iPhone Mini一直是四个iPhone Skus之间的薄弱环节。但是，在即将到来的发布周期中，对Pro和非Pro阵容的更强差异可以为消费者带来更多选择。
• 除了强大的升级周期外，Apple还成功地加入了新用户。在本季度，其切换器的增长在季度中创下了新的记录，特别是由苹果有足够的余地增长的新兴国家驱动的。这将继续建立进一步安装的18亿+设备基地（最后一次报告于2022年1月）。
• Mac和iPad收入分别为74亿美元和72亿美元。由于这两个类别都受到供应限制的打击，因此对宏观因素的需求敏感性尚未受到测试。苹果在iPad和Mac上都看好其产品系列与M2芯片的垂直整合以及对Apple Silicon的持续投资。
• 这可穿戴设备，家庭和配件类别报告了81亿美元的收入，由于FX下降趋势，宏观因素和某些家庭和配件产品的不利推出时间的影响，同比下跌了8％，例如在Q2 2021中推出AirTag。但是Apple继续添加首次使用其手表生态系统的用户。几乎三分之二Apple Watch用户是首次用户。与品牌强大的iPhone用户群相比，观看用户仍然不足。Apple继续领导智能手表创新，以功能，设计，价格和新技术（例如5G Redcap），这可能是下一代可穿戴设备的增长引擎。

苹果批发收入，营业保证金，毛利率

资料来源：对立研究

服务继续发布两位数的记录收入；毛利率比硬件高得多

苹果服务业务的增长速度比硬件类别更快。该细分市场的收入为19.6亿美元，同比增长12％，这是由新闻，健身和游戏等服务的一束服务驱动的。这也标志着苹果服务总收入中有史以来最高的份额为23.5％。重要的是要注意，服务的毛利率为71.5％，远远高于硬件毛利率34.5％。

• 在美国，墨西哥，巴西，韩国和印度，服务收入增长一直处于历史最高水平。音乐，云，苹果护理和支付服务发布了创纪录的季度。
• 由于全球经济较弱，大多数服务没有明显的影响，但是数字广告显然受到影响。这也与Snapchat，Facebook和Google报告的最新收益一致。
• 较高的贷款利率导致更精美的广告预算。由于其大部分服务收入反复出现，对苹果的影响可能会降低得多。
• Apple产品在其在Apple TV+上的原始内容中的微妙位置创造了强大的品牌忠诚度，并继续推动硬件产品的增长。上一季度从遣散物和黑鸟开始提到。随着苹果赢得周五晚上棒球和足球联赛的流媒体权利，这将继续建立。
• 苹果现在在其服务平台上拥有8.6亿付费订阅，仅在过去的12个月中就增加了1.6亿。但是，由于服务的广度，苹果避免了为其服务业务带来一定的增长率。

苹果设备和服务超级周期

资料来源：对立研究

机会

• 苹果的下一代Carplay宣布WWDC22在6月，在预期的苹果汽车推出之前，正在深入研究汽车行业。目前，美国出售的汽车中有98％带有预装的Apple Carplay。这进一步建立了向汽车所有者出售服务的机会。通用汽车已经从车内订阅中赚了20亿美元+特斯拉每月收费199美元适用于全上驱动（FSD）功能。
• 苹果看到了一项两倍的计划，以控制可负担性 -购买 - 付费者趋势已经在全球范围内以及一个交易计划。后者是一个巨大的区别，因为二手iPhone的感知价值仍然是进行新购买的消费者的关键价值主张。
• Watch是Apple的健康数据的强大力量，该公司继续为围绕健康和健身的日常生活方式活动添加新功能。苹果谈到了等待FDA批准的新功能，这些功能可能会跟踪不规则的心律。
• 在AR/VR机会上，现在可以通过iPhone和iPad访问该应用商店的14,000个ARKIT应用程序。但是，苹果再次回避了对广受欢迎的AR/VR硬件的任何投机性陈述。

货币逆风，但在下一季度缓解了供应限制

苹果预计货币逆风将在9月季度继续下去，但是除非地缘政治或经济环境恶化，否则供应链的限制可能会缓解。Counterpoint的基本案例方案预计下一季度苹果的增长率将会增长。总体需求较弱，尤其是在中国和欧洲，但美国继续记录由载体补贴和促销所推动的强劲需求。该品牌在新兴市场中的增长也在继续。

在中期，可能是iPhone销售的另一个超级周期之后，销售周期可能会出现。这将进一步膨胀iOS用户群，这将使苹果的服务收入超过其总收入的25％，比我们预期的要早。