• 对于成立8年的中国消费电子产品新贵小米来说，这是历史性的一天，因为它在香港提交了首次公开募股(IPO)
• 该公司的目标是筹集数十亿美元，这可能会使其估值达到数百亿美元。在这里看到的-进一步分析Richard Windsor)
• 对于小米来说，这是一个完美的时机，因为它在2016年跌下悬崖后，在2017年强势回归其核心领域——智能手机销售，这在手机行业是非常罕见的。
• 小米是2017年增长最快的品牌，智能手机出货量同比飙升56%。在这里看到的)

小米的商业模式

来源:小米

• 小米重申自己是一家“低成本”公司，创始人雷军誓言将硬件利润率保持在5%以下
• 小米实质上是补贴或维持a硬件利润率相对较低来带来更多用户进入生态系统
• 比如谷歌或脸谱网放弃免费的服务或软件来获取用户(但是tac要低得多，而且利润率相当高)
• 小米的收购策略成本相对较高，但在某种程度上适用于商品化或对价格敏感的市场
• 小米在8年里积累了超过1.7亿mau在2017年底的生态系统中
• 小米用户小米表示每天至少花4.5小时在小米设备上，这为小米提供了盈利机会
• 一旦小米获得了用户，它就会试图吸引他们使用或订阅他们的数字服务从内容到云，利用它MIUI操作系统基于Android (AOSP)
• 这这在中国很好大部分的使用来自哪里通过它自己的操作系统版本，因为没有谷歌播放商店。
• 有了这个策略，小米创造了超过15亿美元的收入在收入中2017从它的服务段
• 的服务然而，细分市场促成了仅占总收入的9%以服务驱动的商业模式为前提，这仍然是微不足道的
• 话虽如此，小米还是四处看看60%的服务毛利率，比起单纯的硬件毛利率为9%因此，如果他们能够大幅扩大规模，这绝对是一个有利可图的领域
• 当前的2017年，服务业务的ARPU接近每年9美元与其他互联网或综合企业相比，这一比例略低
• 然而，小米也在智能手机之外寻找其他机会交叉销售其物联网和生活方式产品通过其零售策略，如空气净化器，智能电视，称重秤，智能家居解决方案等。
• 粗略的平均花费2017年，物联网生活设备每台智能手机的年出货量接近40美元，虽然毛利率相对低于服务业
• 这就是小米的商业模式，但利润率相对较低可能会被复制华为、三星或步步高等其他财力雄厚、规模更大的公司
• 这是小米盔甲上的一条裂缝商业模式健壮性的角度，就是这样几乎没有基于任何类型的知识产权或差异化研发这一开始就不会让很多投资者感到好笑

小米上市前的表现

• 小米的起步很好早期阶段小米在前三年一直在增长，之后华为等竞争对手在低成本+电子商务商业模式方面赶上了它，放缓了它的增长
• 此外,缺乏IP和规模也伤害了供应链采购关键零部件以满足2015年和2016年一些热门车型的需求。
• 然而，这是s2017年初完成流线化哪个是经济快速增长的原因之一
• 印度是第二大智能手机市场（在这里看到的)一直是小米卷土重来的关键原因随着网络领域竞争的失败，小米的“物有所值”产品击中了正确的目标对价格敏感不断壮大的印度中产阶级消费者
• 网络段是重要的在印度因为该国近三分之一的智能手机在网上销售而且小米争分夺秒地捕捉接近这部分的一半（在这里看到的)
• 此外，小米在这一年还将其业务范围扩大到印度和中国之外，并开始向印度和中国发货2017年全球其他72个市场。这也推动了销量的一些上升，并降低了对中国市场的依赖。在中国市场，华为一直在与华为的荣耀(Honor)、OPPO和vivo品牌竞争
• 然而,智能手机仍然贡献了小米总收入的近70%，它爬到了2017年180亿美元向上68%每年
• 智能手机(同比增长65%)和物联网/生活方式(同比增长88%)的增长快于重要的服务细分市场(同比增长51%)
• 话虽如此，硬件的增长推动了小米设备的总体安装基础的提高，它将在设备的生命周期内实现盈利
• 小米有动力在硬件在印度，也会继续如此“印度优先”战略在印度建立硬件和服务(如内容)生态系统，并在其他地方推广
• 显然，小米也进入了其他发展中市场去年在欧洲和亚洲。今年晚些时候在非洲和拉丁美洲的进一步扩张计划，将推动中国供应商的全球安装基础

为什么要上市?

• 扩大其极薄利润的商业模式的通过低成本硬件获取用户，需要持续的资本注入。
• 进一步的,区分，小米必须建立一个知识产权(IP)兵工厂，因此必须始终如一投资研发。这需要大量资金，但在毛利率较低的情况下是不可能的
• 然而像这样的玩家苹果，谷歌亚马逊(Amazon)和脸书(Facebook)都有显著增长更高的毛利率并且能够始终如一再投资于研发差异化和规模化
• 小米还需要资金来投资开发人工智能技术和相关基础设施，以处理来自近几亿用户的所有数据，帮助它建立有意义的服务和差异化的体验
• 通过这次IPO，我们可以看到小米利用这笔资金扩展到全球更多市场，哪些需要更多的本地化投资和费用
• 与此同时，小米必须谨慎行事，不要在进一步补贴设备、营销或渠道开发方面投入过多资金
• 这在零星的私人融资中是不可能的，因此，小米需要上市以获得更多众包资本注入
• 这也给了小米一个机会收购关键公司而且变得更加融合比如华为、三星或苹果
• 此外，我们相信自从小米在浪上乘风破浪哪一个促使现有投资者也推动小米上市初始投资者也可以这样做利用潜在的估值飞跃获利
• 简而言之，小米应该关注关注机遇为了种植它服务这是其商业模式的核心，扩大成更新的市场最重要的是更关注研发与IP开发

结论:

无论小米的估值是300亿美元还是1000亿美元，它都处于非常有利的地位，可以利用这一势头，继续销售低成本硬件并获取用户。然而，与此同时，小米将需要明智和大量投资于研发和生态系统开发。我们仍然预测，未来两年硬件收入将占很大一部分，但到2019年底，服务收入将占20%的水平。