移动运营商O2与有线宽带提供商维珍传媒(Virgin Media)合作成立新的电信巨头“维珍传媒O2”(Virgin Media O2)已经一年多了。与Three在2016年因竞争担忧而被监管机构否决的收购O2的提议不同，此次并购获得了批准，因为它涉及两家业务互补的服务提供商，创建了一个新实体，以加快对5G和光纤网络的投资。

最近，有报道称沃达丰和Three正在就潜在的合并进行谈判。在这种情况下，合并的主要理由似乎是提高移动领域的规模和降低成本，而不是合并O2和Virgin Media。

英国电信的风景

沃达丰和Three的合并获得批准的可能性有多大?

运营商的角度:英国是一个竞争激烈的市场，运营商提供无限的数据计划，以及大量提供折扣服务的MVNOs。目前第三大运营商沃达丰(Vodafone)一直面临投资者要求其提高回报的压力，而英国第四大运营商Three则报告称，过去几个季度收入增长平平，并直言不讳地表示，有必要对英国电信市场进行结构性改革。因此，沃达丰和Three合并的主要原因是为了增加用户份额(合并将产生一个市场领先的实体)和降低运营成本。

另一个理由可能是了分享这两家运营商的频率都在6千兆赫以下，因此可以降低成本。两家运营商合并后，将成为一家更可持续、更强大的运营商，其网络投资能力得到增强，并受益于规模经济。

沃达丰和Three UK的5G频谱组合

监管机构的角度来看:围绕这笔交易的主要担忧是，球员数量将从4人减少到3人。一些研究表明，这种竞争的减少会导致价格上涨，并对服务水平产生负面影响。此外，监管机构对合并产生市场主导角色持谨慎态度。因此，这次合并可能会因为类似于Three收购O2的原因而失败。

然而，虽然沃达丰和Three的合并将缔造一个市场领先的实体，但由此产生的约30%的用户市场份额将与竞争对手相似。此外，与大流行前相比，监管机构现在对合并的态度可能会更宽容一些。

大流行后发生了什么变化?

在大流行期间，互联互通服务发挥了非常重要的作用，成为消费者的生命线。许多企业和生活的某些方面现在完全依赖电信服务。因此，如果合并承诺增加网络投资，以改善连接和服务质量，预计监管部门将比过去采取更灵活和更温和的立场。

欧洲其他竞争市场的并购活动

• 西班牙:Orange(第二大运营商)和Masmovil(第四大运营商)最近签署了一项价值186亿欧元(190亿美元)的协议，将两家公司的业务合并，形成各占一半的合资企业。新公司将以超过40%的用户市场份额成为中国最大的运营商。
• 意大利:2022年初，沃达丰(Vodafone)和伊利亚特(Iliad)在意大利市场展开了激烈的竞争，双方正就合并事宜进行谈判。然而，沃达丰拒绝了伊利亚特公司112.5亿欧元(129.2亿美元)的初步报价，理由是对股东缺乏增值。作业者仍准备评估其他机会。

此外，意大利电信(TIM)希望对其固定电话资产进行正确的估值，该运营商计划出售这些资产并筹集现金以削减债务。

这些发展表明，移动和固定电信领域的整合正在增加。此外，许多运营商已经剥离了他们的塔业务或成立了合资企业，以筹集资金进行网络投资或减少债务。例如，德国电信(DT)最近宣布以175亿欧元(175亿美元)的价格将其51%的塔楼业务GD Towers出售给一个财团。该交易将帮助运营商获得急需的现金来削减债务，并推进其收购T-Mobile美国50.1%多数股权的目标(较目前48.4%的股权有所增加)。

的观点

英国电信市场的特点是竞争激烈，运营商很难实现有机增长。影响经营者投资回报率的关键因素包括采购中议价能力的减弱5克网络设备(鉴于中国供应商华为和中兴的禁令)，来自其他生态系统参与者的竞争，在企业部门(特别是私有网络)和不断增加的成本压力。合并在这种环境下，通过增加订户数量、集中资源和降低运营成本，有助于实现规模经济。沃达丰与沃达丰的合并很可能会获得批准，从而改善基础设施的整体质量，但这必须经过监管机构的密切审查。

有趣的是，Virgin Media O2、沃达丰(Vodafone)和天空(Sky)也有传言称有意收购宽带服务提供商TalkTalk。从最近的趋势来看，我们在英国市场看到下一个大型并购只是时间问题。市场极有可能演变为少数综合性电信运营商提供固定-移动融合服务，并使它们与消费者接触的方式多样化。我们可以从Virgin Media O2的案例中看到这种积极的影响，因为这家新运营商最近在其成立一周年的时候报告说，融合服务的应用越来越多，45%的宽带客户也签订了移动合同。

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