一年多前，移动运营商O2与有线宽带提供商维珍媒体(Virgin Media)结盟，成立了新的电信巨头“维珍媒体O2”(Virgin Media O2)。与2016年因竞争担忧而被监管机构阻止的Three拟议收购O2不同，此次合并获得批准，因为它涉及两家业务互补的服务提供商，创建了一个新实体，以加快对5G和光纤网络的投资。

最近，有报道称沃达丰和Three正在就潜在的合并进行谈判。此次合并的主要理由似乎是推动移动领域的规模和降低成本，而不是O2和维珍传媒合并时的融合。

英国电信的风景

沃达丰和Three的合并获得批准的可能性有多大?

运营商的角度:英国是一个竞争激烈的市场，运营商提供无限的数据计划，以及大量MVNOs提供折扣服务。目前英国第三大运营商沃达丰(Vodafone)一直面临来自投资者的压力，要求其提高回报，而英国第四大运营商Three在过去几个季度的营收增长持平，并直言英国电信市场有必要进行结构性改革。因此，沃达丰和Three合并的主要原因是为了增加用户份额(合并将创造一个市场领先的实体)和降低运营成本。

另一个理由可能是了分享以及降低成本，因为这两家运营商在6 GHz以下范围内的频率集相似。两家运营商的合并可以创造一个更可持续、更强大的参与者，增加网络投资的能力，并从规模经济中受益。

沃达丰和Three UK的5G频谱投资组合

监管机构的角度来看:围绕这笔交易的主要担忧是球员数量将从4人减少到3人。一些研究表明，这种竞争的减少会导致价格上涨，并对服务水平产生负面影响。此外，监管机构担心合并会在市场中形成主导地位。因此，这次合并可能会因为类似Three收购O2的原因而失败。

然而，尽管沃达丰和Three的合并将创造一个市场领先的实体，由此产生的约30%的用户市场份额将与其竞争对手相似。此外，人们怀疑，与疫情前相比，监管机构如今对并购的态度要更加同情一些。

大流行后发生了什么变化?

在疫情期间，互联互通服务发挥了非常重要的作用，成为消费者的生命线。许多企业和生活的某些方面现在完全依赖电信服务。因此，如果合并承诺增加网络投资，以改善连通性和服务质量，预计监管机构将比过去更灵活，采取更温和的立场。

欧洲其他竞争市场的并购活动

• 西班牙:Orange(第二大运营商)和Masmovil(第四大运营商)最近签署了一项价值186亿欧元(190亿美元)的协议，将合并他们的业务，成立一家对半持股的合资公司。新公司将成为全国最大的运营商，拥有超过40%的用户市场份额。
• 意大利:2022年初，沃达丰(Vodafone)和伊利亚特(Iliad)在意大利市场的激烈竞争中进行了合并部门的谈判。然而，沃达丰拒绝了伊利亚特112.5亿欧元(129.2亿美元)的初步报价，理由是缺乏对股东的增值。该公司仍准备评估其他机会。

此外，意大利电信(TIM)希望对其固定电话资产获得正确的估值，该运营商计划出售这些资产并筹集现金以削减债务。

这些发展表明，移动和固定电信领域的合并正在增加。此外，为了筹集网络投资资金或减少债务，许多运营商已经分拆了塔业务或成立了合资企业。例如，德国电信(DT)最近宣布以175亿欧元(175亿美元)的价格将其51%的基站业务GD Towers出售给一个财团。这笔交易将帮助运营商获得急需的现金，以削减债务，并继续其收购T-Mobile US 50.1%多数股权的目标(从目前48.4%的股份增加)。

的观点

英国电信市场的特点是竞争激烈，运营商很难实现有机增长。影响运营商投资回报率的关键因素包括采购中议价能力的削弱5克网络设备(考虑到对中国供应商华为和中兴的禁令)、来自企业领域其他生态系统参与者的竞争(尤其是私有网络)以及日益增加的成本压力。合并在这样的环境下，通过增加用户数量、汇集资源和降低运营成本，有助于实现规模经济。沃达丰与Three的合并很可能获得批准，从而提高基础设施的整体质量，但必须经过监管机构的密切审查。

有趣的是，据传闻，维珍媒体O2、沃达丰和天空也有意收购宽带服务提供商TalkTalk。从最近的趋势来看，我们在英国市场看到下一宗大型并购似乎只是时间问题。市场很有可能演变为少数提供固定-移动融合服务的综合电信运营商，并使他们与消费者接触的方式多样化。我们可以从维珍媒体O2的案例中看到这种积极的影响，因为这家新运营商最近在其成立一周年之际报告称，融合服务的采用越来越多，45%的宽带客户也签订了移动合同。

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