苹果公布了2019财年第三季度业绩。该公司的财政日历从10月持续到9月。从历史上看，本财年的第三季度很少出现与苹果正常周期趋势的极端偏离，但很多人都在关注本季度的收益，因为有许多悬而未决的不利因素:中美贸易战，缺乏5克五金和外汇。

2012年第三季度以来，iPhone营收占比低于50%

iPhone出货量连续第三个季度同比下降。iPhone的收入贡献自2012年第三季度以来首次低于50%的水平。这影响了其整体营业利润率，达到了本世纪初以来的最低水平。然而，强劲的服务收入和可穿戴设备的增长部分抵消了iPhone销量的下滑。苹果公司的回购计划和其他营销活动正在影响越来越长的持有期。然而,缺乏在接下来的几个季度里，5G的市场份额可能会再次增加持有量。

抵消iPhone损失的是以下收益:

• 可穿戴设备和家居产品增长48%，达到18亿美元
• 服务业增长13%，即13亿美元
• Mac的销售额增长了11%，达到5.62亿美元
• iPad销量增长8%，达到3.89亿美元

大中华区业绩改善，但iPhone销售仍面临挑战

苹果继续面临挑战尽管由于降价、以旧换新的计划和优惠活动，iPhone在中国的销量出现了短期的缓解。然而，不断增长的本土智能手机厂商仍然面临着竞争压力。

服务领域继续增长，但面临着来自百度、阿里巴巴和腾讯等本土巨头应用的挑战。在大中华区，除了App Store之外，苹果很难将服务货币化，也很难实现苹果生态系统的粘性。事实上，苹果服务的两位数增长完全得益于App Store在中国的强劲增长。

中美贸易战对苹果在中国的经营产生了直接和间接的影响。间接影响是增加了一些有利于华为业绩的民族主义采购。像中国这样饱和的市场现在是一场零和游戏，因此，华为的增长意味着它可能会影响苹果在中国的份额。中美贸易战的直接影响是，苹果已经开始寻找替代品，将其生产转移到越南和印度等中国替代品。这些变化需要很长时间才能实现，苹果首席执行官蒂姆•库克(Tim Cook)暗示，有关制造业变化的报道被夸大了。在谈到可能抵制苹果产品时，库克回应说:“我完全没有看到抵制的迹象。没有。”

美洲地区营收占苹果总营收的比重增至47%;

iPhone XR、可穿戴设备和服务的强劲表现，帮助苹果在该地区的收入增长了2%至47%。亚太地区其他地区的增长率最高，为13%，其次是日本，为6%。如果考虑到今年更大的汇率不利因素，所有地区的收入都实现了同比正增长。总的来说，前20大市场中有15个市场呈现积极趋势，这对苹果来说是个好兆头。就iPhone的表现而言，这是苹果iPhone出货量连续第三个季度下滑。为了提高销量，苹果公司在2009年对iPhone XR进行了降价印度和中国。在印度，苹果的出货量同比增长了19%，但这里需要注意的一个关键点是，在早些年的类似时期，苹果的iPhone 6贡献了2/5^th今年iPhone XR降价后，iPhone XR成为苹果在印度最畅销的机型，贡献了一半的出货量。这些趋势表明，如果苹果在新兴市场定价得当，对iphone的需求就会被压抑。

5 g的iPhone：

最近收购的英特尔的智能手机调制解调器业务这凸显了苹果公司内部对关键零部件的雄心。这是苹果最大的一次员工收购，其意义远不止是提升技术或专利库。库克明确表示，此次收购将有助于苹果加快产品发布，而且苹果显然希望拥有并控制其产品背后的技术。

果不其然，苹果回避了任何有关iphone的评论5 g的iPhone因为它从不评论未来的产品。库克确实暗示了一些新的应用程序将通过AR Kit和Reality Kit推出，这可能会充分利用5G。

许多Android厂商将加入他们的第二代(或第三代)在苹果推出首款5G智能手机之前。我们预计苹果将对其旧产品组合采取更积极的态度——我们已经在美国看到了这一点，iPhone 7正以49美元的零售价转型为预付费重量级手机。这将有助于苹果保持其不断增长的安装基础。

苹果以旧换新计划:

苹果一直在扩大其零售和合作伙伴的以旧换新计划，并宣布“以旧换新占销售额的比例很大”。这将有助于苹果应对持有期延长的问题。随着苹果在运营商、经销商和维修方面的合作伙伴不断增加，Apple Care在本季度也创下了历史新高。

服务行业持续跑赢可穿戴设备

服务业现在贡献了超过五分之一^th苹果总营收的三分之一苹果服务同比增长13%。随着Apple Pay扩展到47个市场，每月收入达到10亿美元。苹果公司对包括Apple Card、Apple TV+和Apple Arcade在内的新服务寄予厚望。

Mac和iPad的销量超过了整个个人电脑和平板电脑市场。B2B销售帮助这两家公司分别实现了11%和8%的增长。苹果公司有一个很好的企业吹嘘，美国前100家银行中有90家使用苹果产品。

就…而言穿戴今年6月，苹果手表的营收增长超过50%，创下了新的季度记录。在本季度购买Apple Watch的消费者中，有75%是首次购买Apple Watch。

苹果对下一季度的营收预期在610亿美元至640亿美元之间，毛利率在37.5%至38.5%之间。这在很大程度上取决于市场对新款iphone的初步反应，以及中国和欧洲等地区的表现。我们预计，随着Apple Card、Apple TV+和Apple Arcade等新服务的推出，服务将继续保持强劲的表现。在中国经济放缓以及可能在2020年推出支持5G的iPhone的背景下，苹果还将不得不把精力集中在新兴市场上。